A Valuation MasterClass | Michael Mauboussin

Tóm tắt Video "Valuation MasterClass | Michael Mauboussin"

Tóm tắt Ngắn:

Video thảo luận về chủ đề đầu tư giá trị, đặc biệt là cách tiếp cận của Michael Mauboussin với đầu tư dựa trên kỳ vọng (Expectations Investing).
Các điểm chính được thảo luận bao gồm: phân biệt đầu tư và đầu cơ, tầm quan trọng của phân tích cơ bản, vai trò của các yếu tố phi vật chất trong đánh giá, tác động của đầu tư thụ động và nghịch lý kỹ năng.
Các ứng dụng và tác động của đầu tư dựa trên kỳ vọng bao gồm: đưa ra các quyết định đầu tư dựa trên xác suất và kỳ vọng, tránh các sai lầm phổ biến trong đầu tư, đánh giá chính xác giá trị của các công ty có nhiều tài sản phi vật chất.
Phương pháp Expectations Investing được trình bày chi tiết, bao gồm 3 bước: 1) Phân tích ngược từ giá hiện tại để xác định kỳ vọng thị trường, 2) Đánh giá khả năng công ty đáp ứng kỳ vọng, 3) Quyết định mua, bán hoặc giữ dựa trên kết quả của 2 bước trước.

Tóm tắt Chi tiết:

Phần 1: Giới thiệu về Michael Mauboussin và vai trò của ông tại Morgan Stanley

Michael Mauboussin là Giám đốc Nghiên cứu Consilience tại Morgan Stanley Investment Management's Counterpoint Global.
Ông chuyên nghiên cứu về các vấn đề liên quan đến đầu tư, đặc biệt là về đánh giá và phân tích cơ bản.
Ông đã viết nhiều bài báo và sách về đầu tư, trong đó có cuốn sách "Expectations Investing".

Phần 2: Thay đổi trong giảng dạy phân tích chứng khoán và đánh giá

Michael Mauboussin đã giảng dạy khóa học phân tích chứng khoán tại Columbia trong 30 năm.
Ông cho rằng sự thay đổi lớn nhất trong giảng dạy là việc tích hợp kiến thức về khoa học quyết định, bao gồm các khái niệm như xác suất, thiên kiến nhận thức, và các lỗi phổ biến trong suy luận.
Ông tin rằng Ben Graham, người sáng lập ra khóa học, sẽ thích nghi và phát triển theo hướng này nếu ông còn sống.

Phần 3: Phân tích cơ bản có còn quan trọng trong thị trường hiện nay?

Michael Mauboussin cho rằng phân tích cơ bản vẫn rất quan trọng, mặc dù có những giai đoạn thị trường bị ảnh hưởng bởi các yếu tố phi cơ bản như meme stocks.
Ông giải thích rằng những sự kiện bất thường như đại dịch có thể ảnh hưởng đến giá trị của các công ty, nhưng phân tích cơ bản vẫn giúp dự đoán hướng đi của thị trường.
Ông cũng lưu ý rằng các thị trường mới nổi thường có nhiều biến động và khó dự đoán, nhưng phân tích cơ bản vẫn là công cụ hữu ích để đánh giá tiềm năng của các công ty trong dài hạn.

Phần 4: Expectations Investing và vai trò của kỳ vọng trong đầu tư

Expectations Investing là một phương pháp đánh giá dựa trên kỳ vọng của thị trường về một công ty.
Phương pháp này bao gồm 3 bước: 1) Phân tích ngược từ giá hiện tại để xác định kỳ vọng thị trường, 2) Đánh giá khả năng công ty đáp ứng kỳ vọng, 3) Quyết định mua, bán hoặc giữ dựa trên kết quả của 2 bước trước.
Michael Mauboussin nhấn mạnh rằng việc sử dụng các hệ số đánh giá đơn giản (như P/E, EV/EBITDA) không phải là một cách tiếp cận hiệu quả, vì chúng chỉ là một cách rút gọn quá trình đánh giá.
Ông khuyến khích các nhà đầu tư hiểu rõ các giả định kinh tế ẩn sau các hệ số đánh giá này.

Phần 5: Tác động của đầu tư thụ động và các yếu tố định lượng

Michael Mauboussin cho rằng đầu tư thụ động đã trở nên phổ biến hơn, nhưng nó không gây ra sự biến dạng lớn cho thị trường.
Ông cũng thảo luận về nghịch lý kỹ năng, cho rằng khi trình độ kỹ năng của các nhà đầu tư tăng lên, vai trò của may mắn trong đầu tư lại càng lớn hơn.
Ông giải thích rằng sự gia tăng của các chiến lược đầu tư dựa trên yếu tố (factor investing) có thể làm cho thị trường hiệu quả hơn, nhưng cũng có thể tạo ra các cơ hội mới cho các nhà đầu tư chủ động.

Phần 6: Vai trò của tài sản phi vật chất trong đánh giá

Michael Mauboussin nhấn mạnh tầm quan trọng của tài sản phi vật chất trong đánh giá, đặc biệt là trong bối cảnh hiện nay khi các công ty dựa nhiều vào công nghệ và đổi mới.
Ông cho rằng các nhà đầu tư giá trị truyền thống đã bỏ qua giá trị của các tài sản phi vật chất, dẫn đến việc đánh giá thấp giá trị của các công ty như Amazon và Google.
Ông khuyến khích các nhà đầu tư tập trung vào dòng tiền thay vì lợi nhuận khi đánh giá các công ty có nhiều tài sản phi vật chất.

Phần 7: Lời khuyên cho các nhà đầu tư

Michael Mauboussin khuyên các nhà đầu tư nên áp dụng khái niệm xác suất cơ bản (base rates) khi đưa ra các quyết định đầu tư.
Ông cho rằng việc xem xét các trường hợp tương tự trong quá khứ có thể giúp các nhà đầu tư đưa ra các dự đoán chính xác hơn về tương lai.
Ông cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu rõ các rủi ro và xác suất trong đầu tư, thay vì chỉ tập trung vào dự đoán lợi nhuận.